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          “資本”寒冬即將來臨,壓鑄廠需要活下去,才能有未來

          來源: 譽格壓鑄    人氣:499    發布時間: 2021-03-02 

          鋼鐵企業首例債市違約案一觸即發。

          10月20日,中國中鋼股份有限公司發行的五年期“10中鋼債”將迎來回售期限。該債券發行規模20億,票面利率5.30%,由中鋼股份的母公司中鋼集團提供無條件擔保。就目前市場預期來看,如沒外力,深陷債務危機的中鋼股份及母公司中鋼集團均已無力回天。

          “資本”寒冬即將來臨,壓鑄廠需要活下去,才能有未來

          違約風險步步逼近

          早在此前,圍繞“10中鋼債”違約的種種跡象已經露出端倪。

          今年7月,中誠信將中鋼股份的主體信用評級由AA-下調為BB,將“10中鋼債”的債項信用等級下調至BB,并列入可能降級的觀察名單。通常,BB級屬于違約風險較高的債券類型,本月13日違約的保定天威主體信用也在月初被新世紀評為BB。

          該評級報告表示,中鋼股份至今尚未披露2014年年報。而在2013年財報中,中鋼集團總資產為1100億元,總負債為1033億元;中鋼股份總資產為1000億元,總負債為950億元??梢娭袖摴煞葚搨贾袖摷瘓F集團總負債92%。

          9月28日,“10中鋼債”承銷商中銀國際公告表明,因中鋼股份2014年報未發布,暫無法出具2014年“10中鋼債”發行人履約情況及償債能力年度分析報告,提醒投資者關注非正常情況。

          10月10日,大限將至的中鋼股份宣布將該債券的回售登記期延長至16日。隨后,市場上便流傳出一份以中鋼集團名義出具的《關于懇請配合解決“10中鋼債”兌付難題的函》,懇請投資者保持一致行動,撤銷回售登記,中鋼集團將按照發改委、國資委的解決方案實施。

          函內稱,鑒于公司業務停擺,總部及部分子企業現金流枯竭,若投資者在2015年10月行使回售選擇權,公司將無力兌付到期本息,勢必出現違約風險。記者就此致電中鋼股份,電話無人應答。

          公司經營困難已是事實。據公開資料顯示,近年來公司資產負債率持續高位,從2009年起一直在90%以上。招商證券報告指出,公司現金流穩定性差,籌資性現金流在2012至2013年均為凈流出狀態,主要原因是借款籌集資金無法沖抵逐年增加的還債支出。


          集團深陷債務泥淖

          子公司面臨違約風險,母公司也早已背上債務重擔。中鋼集團是國務院國資委管理的中央企業,中鋼股份是其下屬的一級核心子公司,然而有關其債務危機的傳聞早就鬧得沸沸揚揚。去年9月,有消息稱“中鋼集團銀行貸款逾期數百億元”,后被證實不屬實;今年5月,媒體曝出“中鋼集團及所屬72家子公司債務逾千億元”。

          從2010年起,集團連續三年虧損,到2013年終于扭虧為盈,全年營收超1400億元,利潤總額1.35億元,但資產負債率達93.87%。

          近年來鋼鐵市場進入下行周期,今年上半年行業虧損全線擴大,百家大中型鋼企營收同比下降17.9%。外部環境持續低迷的確是導致中鋼集團經營惡化的一大原因,但其自身問題也難逃其咎。

          從2004年到2010年間,中鋼集團的銷售收入從201億元迅速膨脹至1800億元以上,翻了三番。早期盲目擴張時的粗放經營和管理混亂產生了沉重的歷史包袱,即使日后兩度易帥、重組變革也難有實質性改善。

          去年,國資委任命集團原黨委書記兼副總裁徐思偉接任總裁,徐思偉上任之后實行了業務重組、債務調整、體制變革等一攬子措施以期力挽狂瀾。

          中鋼集團也在積極自救。旗下的上市公司中鋼國際努力拓展海外和非鋼業務,今年5月簽下印尼和馬拉維共和國兩大訂單,合計金額超3億美金,共占公司2014年收入的18.3%,三季業績預告有望增長。不過,整個集團要走出債務泥潭仍然困難重重。

          招商證券分析認為,作為大股東及相關債券擔保人的中鋼集團自身難保,難以給中鋼股份提供持續有力的財務支持。截至2013年末,中鋼集團凈資產僅有67個億,未分配利潤為-110億元,對凈資產構成進一步侵蝕。

          “10中鋼債”明日大限將至,如果違約,將成為鋼鐵企業在國內債市的首例。中鋼集團的債務困境只是整個鋼鐵行業的縮影,而更加徹骨的“寒冬”或許才剛剛開始。

          標簽: 壓鑄廠
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